總體而言，2018年黃金價格總體上還是處於長期的上升軌道上，隻是夏季以來的這波下跌超出了市場預期，因此給了市場一種黃金跌跌不休的感覺。
今年以來，美元的走向對於黃金的打壓作用是十分明顯的，在貿易戰的局勢下，美國高增長低通脹的經濟狀況以及美聯儲四次加息的預期使得市場認為美元是最安全的資產，進而降低了黃金的吸引力。而在今年還要加息兩次的預期仍將助力美元走強，因此短線來看，黃金上方仍將面臨不小的阻力。
但是隨著黃金不斷試探價格的底部，同時一係列風險事件也開始被市場充分消化，黃金可能會在即將到來的2019年迎來轉折。
這裏會闡述幾個指標作為判斷的依據。這些指標在2019年將是觀察黃金走向的最好工具，但不意味著隻有到2019年才會發揮作用，因為他們數值的變化都反映了經濟狀況和市場情緒的變化，隻是短時間而言他們的影響力可能不明顯。
實際利率
下圖是長期利率表，可以看出美國20年期的國債收益率在2012年後開始出現大幅下挫，但是隨後開始回升。結合經濟的走勢，這意味著隻有通脹高於利率才能夠創造一個有利於通脹的環境。
目前美國的露西學姐 外匯課程利率已經升至了2%附近，同時美國的通脹也在2%附近，按照上面的觀點外匯匯率，美國的通脹將會有所停滯，這可能不利於經濟的進一步擴張，但是目前美國正處於高增長低通脹的“金發女郎”經濟中，這種狀況顯然是不可能持久的。因此一旦美國的經濟出現了衰退的跡象，那麼必然是快速而有力的，這對於美元而言將是新一輪下跌周期的開始，將會推動黃金的拉升。
因此2019年實際利率可能會上升，通脹也同樣會上升，但需要注意的實際利率上升的幅度可能不會很明顯，除非有意外的情況發生能夠改變當前的趨勢。
此外，今年以來美國的薪資數據一直是非農數據最重要的一環，這是因為美國已經實現了充分就業，作為一個消費內需為主的國家，薪資數據決定美國消費能力的增長，這對於美國經濟而言是重要的推動力。
而實際薪資數據是由名義薪資數據減去通脹得到的，這也是今年美聯儲提及允許適當過熱的原因，而從近期美聯儲近期的表態來看，美聯儲認為美國目前還處於實現通脹目標的路上。美聯儲的言下之意是美國經濟仍不存在過熱的情況，當前高增長低通脹的情況依然存在。
不過早些時候，前美聯儲主席耶倫表示，美國失業率過低意味著美國的經濟可能過熱，這實際上是對美國當前狀態的一種憂慮，這可能會成為美國經濟的轉折點，進而施壓美元提振黃金。
交易商承諾
交易商承諾簡稱COT。根據COT報告，可以看到黃金價格下行空間極為有限。從紅色區域可以看出，長期淨多頭頭寸的數量處於9年來的最低水平。
但需要注意的是這是一個中期預測，不能被視作是2019年一個必然事件。
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歐元
下面這張圖反映了黃金價格（淺紫色）和歐元（黑色）之間的相關性。
黃金和歐元的相關性在2013年逐漸增強。同時可以發現，近幾年歐元的走勢一直領先於黃金價格，尤其是在金價出現重要頂部和底部之前，歐元都會測試關鍵的壓力位和阻力位。
盡管不能說歐元和黃金之間存在著必然的聯係，但是至少目前而言兩者的相關性仍是非常明顯的。
文章來源：2018太近2020太遠，3個信號助力分析2019年黃金走向
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