12月2日訊——雖然昨日非美貨幣及金銀出現報複性反彈，但今日終究淪為“曇花一現”式的謝幕。金價和油價下跌，歐洲時段金價快速跌破1200美元，推動美元指數觸及日內新高88.31，非美貨幣則再次承壓，維持弱勢盤整格局。
美指重新走強，非美貨幣疲憊不堪
歐洲時段數據和消息有限，市場繼續消化OPEC會議後油價暴跌的最新局勢。不過昨日金價和油價絕地反擊緩解了商品市場的負面情緒，也推動全球股市上漲。日內因預期中國央行將進一步放水，引發上證綜指大漲3.1%，創40個月新高，深證成指大漲2.98%，保險、銀行也大漲。受此提振，歐洲股市高開後進一步上漲，德國DAX指數突破10000點創下6月以來的最高水平，美股期貨再度並收複周一跌勢，風險偏好情緒改善打壓日元、瑞郎避險貨幣，日元交叉盤攀升，也利空金價，金價跌破1200美元。不過風險貨幣並未獲益，而是因美元再次反彈走低，主要貨幣對仍沒有擺脫區間震蕩格局。
歐元兌美元繼續在1.25下方弱勢整理，英鎊兌美元反彈受阻20日均線1.5750，時段內公布的英國11月建築業采購經理人指數從61.4降至59.4，對英鎊影響有限。澳元兌美元在亞市澳儲行決議後反彈觸及日高0.8541，但歐洲時段回吐所有漲幅。美元兌日元則再次升向119關口，顯然美元再次走強主導市場，非美仍沒有改變弱勢格局，因此整體的策略依然是做多美元。
顯然，市場的主線依然是美國經濟表現超群，美聯儲將率先加息，而歐洲央行、日本央行和中國央行將進一步放寬貨幣政策。德意誌銀行認為在2015年澳儲行也將減息50個基點，分兩次進行，除美聯儲和英央行外，其他主要央行仍處於寬鬆預期中，除非這種基本面和政策前景背離的狀況發生或即將發生根變改變，否則短期消息或數據僅構成極為短線的波動因素，幾乎可被市場忽略，因此近期美元依然彈力十足。
ECB本周貨幣政策會議辯論焦點：油價下跌是福還是禍？
歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)和他的同事們周四(12月4日)將就能源價格下跌是福還是禍展開辯論。
德國議會成員魏德曼(Jens Weidmann)上周表示能源價格下降相當於一個小型的經濟刺激計劃包，建議歐洲央行不需要擴大現有的刺激措施，這預示原油價格下跌的影響將成為討論歐洲央行是否應加大寬鬆政策的焦點。而德拉基和歐洲央行首席經濟學家普雷特(Peter Praet)與魏德曼觀點相反，他們認為臨時的價格衝擊能給像歐元區一樣脆弱的經濟體帶來持久的危害。
北歐銀行(Nordea Markets)哥哈本分行的首席歐洲分析師Holger Sandte說道：“OPEC不減產的決定使‘歐洲央行采取更有力的刺激措施變得更有可能’，到2015年晚些時候，我們可能會看到較低的能源價格對歐元區經濟產生有利影響，但是這些有利影響不會阻止歐洲央行管理委員會推出更多經濟刺激措施。”
德拉基承認有理由謹慎應對能源價格。德拉基在11月21日的演講中表示原油價格是不穩定的，且歐洲央行在“某種程度上”能仔細審查能源價格下跌的影響，因能源價格下降提高了人們的實際可支配收入。這可能是某些政策製定者們在貨幣政策會議上可能會采取的論點。
魏德曼上周在柏林說道：“能源價格下跌能帶來有利影響。它就像是一個小型的經濟刺激計劃包。”
魏德曼反對歐洲央行購買資產市場證券(ABS)的決定，他認為購買政府債券的法律障礙很高。歐洲央行管理委員會委員勞滕施萊格(Sabine Lautenschlaeger)附和了魏德曼的觀點。勞滕施萊格11月29日表示到，至少需要3到5個月的時間來衡量現有刺激措施對經濟的影響，且采取進一步刺激措施的障礙非常大，尤其是廣泛的債券購買計劃。
油價挫跌有助全球股市看漲，但對能源股衝擊堪憂
油價跌至五年低位令能源公司股價自6月以來蒸發數千億美元，給予美國企業垃圾債基金重創。美國基金在頁岩油氣熱潮中為快速擴張生產的能源企業提供了大量融資，油價自6月以來挫跌逾三分之一擠壓了能源企業營收並引發對這些企業還本付息能力的質疑。上周四(11月27日)石油輸出國組織(OPEC)維也納會議決定不減產使得市場壓力倍增。然而，油價下跌對全球股市未來的影響，仍有不少令人雀躍的理由。
畢竟，油價下跌對全球經濟增長有利。消費者認為油價跌至五年低位如同“減稅”，消費者口袋的現金因此增加，向海外采購大宗商品的企業和國家亦然。根據摩根士丹利(Morgan Stanley)，如果當前的油價一直持續到整個2015年，那麼全球GDP增長可能增加約0.3個百分點或約2500億美元。
IMF主席拉加德(Christine Lagarde)當地時間周一(12月1日)晚間在位於美國華盛頓的IMF總部出席會議時指出，近期油價下跌的狀況對於全球經濟而言是全面的利好，其對全世界經濟前景的正面影響要遠遠蓋過其負面影響。因此，她預計美國經濟在2015年可望增長3.5%，而非此前預計的3.1%。
當然，全球經濟形勢並非大好的提醒不絕於耳，像是11月亞洲和歐洲製造業增長放緩即是最新的證據，顯示隨著主要央行忙著撲滅通縮循環的恐懼，經濟複蘇或許逐步停止。
拉加德亦指出，油價快速下跌對於部分產油國而言會帶來一定的挑戰，在這些國家中，俄羅斯和委內瑞拉等國的狀況就更為令人憂心。歐元區經濟狀況目前仍脆弱，因而該地區的政策製定者需要采取一切可行的行動來提振經濟增長。
然而，投資者押注的是當前油價下跌算是通縮“好的”一面，消費者和企業帳單壓力減輕，且企業無需延後投資計劃。
摩根大通(JPMorgan)股市策略師Emmanuel Cau表示，對消費者而言，油價下跌就像減稅一樣，油價跌破70美元/桶更像是供大於求的結果，而非全球需求減少。盡管原本就偏低的通脹率可能因此受到拖累，但這不太可能讓消費者延後支出；主要央行可能失之過於謹慎，避免過快收緊貨幣政策。因此預計全球經濟活動，消費者活動及零售銷售在未來數月會有更多好表現。
投資者瘋狂買入ETF或為非理性信號，美股此後或“樂極生悲”
美國投資研究公司TrimTabs數據顯示，過去數月間，許多對股市前景過於樂觀的投資者紛紛湧入美國交易所交易基金(ETF)市場，如此不理性的投資傾向反而已經在股市觸發了大量見頂警示信號。
通常ETFs、總是基於或緊密跟蹤某一股票指數，如標普500指數。數據顯示，過去五周的四周中，流入這類基金均為利好。一段時間內的樂觀情緒可能利好部分投資者，不過從“樂極生悲”的角度來看，這也可以被解讀為利空信號，即市場活力可能過剩，因而可能見頂回落在即。
TrimTabs也強調，截至11月26日當月流入這類ETFs的資金大429億美元，逼近2007年12月來未見水平，而那正是股市上一次於2007年10月見頂後不久。而此次資金流入數據也為去年同期平均水平的五倍。
今年以來標普500指數上漲了14%，盡管10月中期的大跌行情幾乎推動其進入調整期，但此後股市卻又絕地逢生重創新高。美聯儲資產購買計劃帶來的超額流動性推動股市經曆了6年牛市，但之前，受美聯儲將結束寬鬆政策措施的影響，投資者的情緒在今年以來一度頗為不安，但是部分投資者預期的股市大跌卻並未出現。
而當前看多投資者受到上周公布的個人投資者指數(AAII Investor Sentiment Survey)鼓舞。個人投資者指數用於衡量未來六個月看多、多空以及中立投資者的比例。截至11月26日當周，52%的受訪者看漲美股，較此前一周上漲3%，且高出39%的長期平均水平。
成功投資者們，如美國的沃倫·巴菲特(Warren Buffett)和英國的尼爾·伍德福德(Neil Woodford)往往以其“居安思危”的前瞻性相反觀點而被市場所津津樂道，TrimTabs的警示信號料也可能吸引更多持類似觀點的投資者。
不過Hargreaves Lansdown高級分析師萊思·哈拉夫(Laith Khalaf)表示，反向投資並不簡單。
哈拉夫認為，反向投資並不隻是與大市相反，特別是從過去數周的行情來看，需綜合分析所買入資產的基本面分析。
哈拉夫認同美股在年內上漲14%後股價過高，不過補充稱，股市走高仍可能是受到了部分基本面因素的推動。
他表示，即使投資者認為美股估值過高，趨勢可在長期內持續，若反向投資的話，可能需要耐心。曆史來看，12月是利好股市的月份。因而，近期投資者或許仍應該借著這股季節性的利好順風入市分享更多的盈利。
美指重新走強，非美貨幣疲憊不堪
歐洲時段數據和消息有限，市場繼續消化OPEC會議後油價暴跌的最新局勢。不過昨日金價和油價絕地反擊緩解了商品市場的負面情緒，也推動全球股市上漲。日內因預期中國央行將進一步放水，引發上證綜指大漲3.1%，創40個月新高，深證成指大漲2.98%，保險、銀行也大漲。受此提振，歐洲股市高開後進一步上漲，德國DAX指數突破10000點創下6月以來的最高水平，美股期貨再度並收複周一跌勢，風險偏好情緒改善打壓日元、瑞郎避險貨幣，日元交叉盤攀升，也利空金價，金價跌破1200美元。不過風險貨幣並未獲益，而是因美元再次反彈走低，主要貨幣對仍沒有擺脫區間震蕩格局。
歐元兌美元繼續在1.25下方弱勢整理，英鎊兌美元反彈受阻20日均線1.5750，時段內公布的英國11月建築業采購經理人指數從61.4降至59.4，對英鎊影響有限。澳元兌美元在亞市澳儲行決議後反彈觸及日高0.8541，但歐洲時段回吐所有漲幅。美元兌日元則再次升向119關口，顯然美元再次走強主導市場，非美仍沒有改變弱勢格局，因此整體的策略依然是做多美元。
顯然，市場的主線依然是美國經濟表現超群，美聯儲將率先加息，而歐洲央行、日本央行和中國央行將進一步放寬貨幣政策。德意誌銀行認為在2015年澳儲行也將減息50個基點，分兩次進行，除美聯儲和英央行外，其他主要央行仍處於寬鬆預期中，除非這種基本面和政策前景背離的狀況發生或即將發生根變改變，否則短期消息或數據僅構成極為短線的波動因素，幾乎可被市場忽略，因此近期美元依然彈力十足。
ECB本周貨幣政策會議辯論焦點：油價下跌是福還是禍？
歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)和他的同事們周四(12月4日)將就能源價格下跌是福還是禍展開辯論。
德國議會成員魏德曼(Jens Weidmann)上周表示能源價格下降相當於一個小型的經濟刺激計劃包，建議歐洲央行不需要擴大現有的刺激措施，這預示原油價格下跌的影響將成為討論歐洲央行是否應加大寬鬆政策的焦點。而德拉基和歐洲央行首席經濟學家普雷特(Peter Praet)與魏德曼觀點相反，他們認為臨時的價格衝擊能給像歐元區一樣脆弱的經濟體帶來持久的危害。
北歐銀行(Nordea Markets)哥哈本分行的首席歐洲分析師Holger Sandte說道：“OPEC不減產的決定使‘歐洲央行采取更有力的刺激措施變得更有可能’，到2015年晚些時候，我們可能會看到較低的能源價格對歐元區經濟產生有利影響，但是這些有利影響不會阻止歐洲央行管理委員會推出更多經濟刺激措施。”
德拉基承認有理由謹慎應對能源價格。德拉基在11月21日的演講中表示原油價格是不穩定的，且歐洲央行在“某種程度上”能仔細審查能源價格下跌的影響，因能源價格下降提高了人們的實際可支配收入。這可能是某些政策製定者們在貨幣政策會議上可能會采取的論點。
魏德曼上周在柏林說道：“能源價格下跌能帶來有利影響。它就像是一個小型的經濟刺激計劃包。”
魏德曼反對歐洲央行購買資產市場證券(ABS)的決定，他認為購買政府債券的法律障礙很高。歐洲央行管理委員會委員勞滕施萊格(Sabine Lautenschlaeger)附和了魏德曼的觀點。勞滕施萊格11月29日表示到，至少需要3到5個月的時間來衡量現有刺激措施對經濟的影響，且采取進一步刺激措施的障礙非常大，尤其是廣泛的債券購買計劃。
油價挫跌有助全球股市看漲，但對能源股衝擊堪憂
油價跌至五年低位令能源公司股價自6月以來蒸發數千億美元，給予美國企業垃圾債基金重創。美國基金在頁岩油氣熱潮中為快速擴張生產的能源企業提供了大量融資，油價自6月以來挫跌逾三分之一擠壓了能源企業營收並引發對這些企業還本付息能力的質疑。上周四(11月27日)石油輸出國組織(OPEC)維也納會議決定不減產使得市場壓力倍增。然而，油價下跌對全球股市未來的影響，仍有不少令人雀躍的理由。
畢竟，油價下跌對全球經濟增長有利。消費者認為油價跌至五年低位如同“減稅”，消費者口袋的現金因此增加，向海外采購大宗商品的企業和國家亦然。根據摩根士丹利(Morgan Stanley)，如果當前的油價一直持續到整個2015年，那麼全球GDP增長可能增加約0.3個百分點或約2500億美元。
IMF主席拉加德(Christine Lagarde)當地時間周一(12月1日)晚間在位於美國華盛頓的IMF總部出席會議時指出，近期油價下跌的狀況對於全球經濟而言是全面的利好，其對全世界經濟前景的正面影響要遠遠蓋過其負面影響。因此，她預計美國經濟在2015年可望增長3.5%，而非此前預計的3.1%。
當然，全球經濟形勢並非大好的提醒不絕於耳，像是11月亞洲和歐洲製造業增長放緩即是最新的證據，顯示隨著主要央行忙著撲滅通縮循環的恐懼，經濟複蘇或許逐步停止。
拉加德亦指出，油價快速下跌對於部分產油國而言會帶來一定的挑戰，在這些國家中，俄羅斯和委內瑞拉等國的狀況就更為令人憂心。歐元區經濟狀況目前仍脆弱，因而該地區的政策製定者需要采取一切可行的行動來提振經濟增長。
然而，投資者押注的是當前油價下跌算是通縮“好的”一面，消費者和企業帳單壓力減輕，且企業無需延後投資計劃。
摩根大通(JPMorgan)股市策略師Emmanuel Cau表示，對消費者而言，油價下跌就像減稅一樣，油價跌破70美元/桶更像是供大於求的結果，而非全球需求減少。盡管原本就偏低的通脹率可能因此受到拖累，但這不太可能讓消費者延後支出；主要央行可能失之過於謹慎，避免過快收緊貨幣政策。因此預計全球經濟活動，消費者活動及零售銷售在未來數月會有更多好表現。
投資者瘋狂買入ETF或為非理性信號，美股此後或“樂極生悲”
美國投資研究公司TrimTabs數據顯示，過去數月間，許多對股市前景過於樂觀的投資者紛紛湧入美國交易所交易基金(ETF)市場，如此不理性的投資傾向反而已經在股市觸發了大量見頂警示信號。
通常ETFs、總是基於或緊密跟蹤某一股票指數，如標普500指數。數據顯示，過去五周的四周中，流入這類基金均為利好。一段時間內的樂觀情緒可能利好部分投資者，不過從“樂極生悲”的角度來看，這也可以被解讀為利空信號，即市場活力可能過剩，因而可能見頂回落在即。
TrimTabs也強調，截至11月26日當月流入這類ETFs的資金大429億美元，逼近2007年12月來未見水平，而那正是股市上一次於2007年10月見頂後不久。而此次資金流入數據也為去年同期平均水平的五倍。
今年以來標普500指數上漲了14%，盡管10月中期的大跌行情幾乎推動其進入調整期，但此後股市卻又絕地逢生重創新高。美聯儲資產購買計劃帶來的超額流動性推動股市經曆了6年牛市，但之前，受美聯儲將結束寬鬆政策措施的影響，投資者的情緒在今年以來一度頗為不安，但是部分投資者預期的股市大跌卻並未出現。
而當前看多投資者受到上周公布的個人投資者指數(AAII Investor Sentiment Survey)鼓舞。個人投資者指數用於衡量未來六個月看多、多空以及中立投資者的比例。截至11月26日當周，52%的受訪者看漲美股，較此前一周上漲3%，且高出39%的長期平均水平。
成功投資者們，如美國的沃倫·巴菲特(Warren Buffett)和英國的尼爾·伍德福德(Neil Woodford)往往以其“居安思危”的前瞻性相反觀點而被市場所津津樂道，TrimTabs的警示信號料也可能吸引更多持類似觀點的投資者。
不過Hargreaves Lansdown高級分析師萊思·哈拉夫(Laith Khalaf)表示，反向投資並不簡單。
哈拉夫認為，反向投資並不隻是與大市相反，特別是從過去數周的行情來看，需綜合分析所買入資產的基本面分析。
哈拉夫認同美股在年內上漲14%後股價過高，不過補充稱，股市走高仍可能是受到了部分基本面因素的推動。
他表示，即使投資者認為美股估值過高，趨勢可在長期內持續，若反向投資的話，可能需要耐心。曆史來看，12月是利好股市的月份。因而，近期投資者或許仍應該借著這股季節性的利好順風入市分享更多的盈利。
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