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4月20日訊——日本央行(BOJ)去年10月底宣布大舉提高刺激力度，擴大QQE規模，此後日元急劇下跌。但日元下跌勢頭在2015年止住，美元兌日元走勢陷入區間盤整。


然而，貿易加權日元指數在今年上揚。


這似乎與日本央行極為寬鬆的貨幣政策相悖。日本央行儲備、貨幣基礎在2015年急劇上升。


不過，市場好像並不認為短期內日元會進一步大幅貶值，因投機賬戶淨日元空頭頭寸減少。市場仿佛出現一些人所謂的“量化寬鬆疲勞”：日元進一步貶值需要日本央行宣布更加激進的債券購買措施。


實際上，截至上周五(4月17日)，日元兌美元已連續六個交易日上漲，持續時間為2012年9月以來最長，部分原因是美國弱於預期的經濟表現使得美元漲勢停滯。例如，美國上個月工業產出指數下降0.64%，創2009年5月以來最大百分比降幅。


但分析人士認為，長期內日元進一步走軟似乎不可避免，原因在於相對龐大的日本央行量化寬鬆規模。若基於當前預測，日本央行資產負債表規模占該國國內生產總值(GDP)的比重在一年左右的時間裏就將突破90%。這令包括歐洲央行(ECB)在內的其他主要央行的貨幣寬鬆努力相形見絀。此外，考慮到日本央行量化寬鬆項目的範圍和規模，該央行是否能夠在不對該國經濟造成巨大破壞的情況下有效退出該項目仍是未知數。日元雖然可能在短期內暫時走強，但該貨幣在一段時間內仍將承壓。


北京時間16:17，美元兌日元報118.71/73。