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9月18日訊——周四(9月17日)在萬眾期待中，美聯儲公布了其九月份的決議聲明，結果正如大多數人士所料，美聯儲本次會議並未升息。同時聯儲還下調了16年和17年的經濟增長預期和通脹預期。耶倫在隨後的新聞發布會上，再度發表鴿派言論。雖然美聯儲加息在市場上可謂三通擂鼓，但雷聲大雨點小，在強勢美元、通脹低迷以及中國風險等眾多因素下，美聯儲不得不對加息謹慎行事。



具體市場上，美元指數跌至三周低位，至94.50附近，美聯儲維持利率不變施壓美元；歐元兌美元攀升至1.14上方，主要受美聯儲鴿派決議支撐，另外歐元區經濟複蘇放緩不能忽視；現貨金價攀升至兩周高位，美聯儲鴿派決議放緩升息憂慮，支撐金價；油價小幅下跌，美聯儲擔憂全球經濟增長施壓油價。

美元指數跌至三周低位，至94.50附近，美聯儲維持利率不變施壓美元。周三美聯儲公布最新的利率決議，維持0.00%-0.25%的超低利率不變，同時下調了16年和17年的經濟增長預期和通脹預期。由於在本次決議之上仍然有少部分投資者認為美聯儲會加息，維持利率不變的結果讓他們失望，美元指數承壓走軟。

美聯儲在本次決議聲明中指出，近期全球經濟和金融狀況使得經濟活動略有收緊，近期可能會對通脹造成進一步下行壓力。經濟和就業市場保持均衡依然存在風險，但正在監海外風險。通脹依然低於目標，部分反映了能源價格和非農遠進口價格下滑的影響。美聯儲重申在就業市場進一步改善、對通脹重返2%有信心時才會加息。美國經濟溫和擴張，就業增長穩固，失業率出現下滑。

美聯儲將2015年底聯邦基金利率預期中值從0.625%下調至0.375%；將2016年底聯邦基金利率預期從1.625%下調至1.375%；將2017年底聯邦基金利率預期從2.875%下調至2.625%。將長期聯邦基金利率中值預期從3%上調至3.5%。

美聯儲六月利率預期點陣圖和九月點陣圖對比




美聯儲將的預估中值為2017年GDP增長2.2%(之前預估為2.3%)，核心通脹為1.9%(之前預估為2.0%)；美聯儲的預估中值為2016年GDP增長2.3%(之前預估為2.5%)，核心通脹為1.7%(之前預估為1.8%)；美聯儲的預估中值為2015年GDP增長2.1%(之前預估為1.9%)，核心通脹為1.4%(之前預估為1.3%)。

美聯儲本次以9-1比例決議維持利率不變。其中，13名官員希望今年首次加息，此前為15名；3名希望2016年加息，此前2名；1名希望2017年加息，此前0名。裏奇蒙德主席萊克表示應進行加息。

在此後耶倫的新聞發布會上，美聯儲耶倫繼續表達了鴿派觀點。稱看到新興市場放緩、通脹低迷、美元走強等風險，不急於加息。在此影響下，美元指數延續跌勢。

耶倫在新聞發布會上指出：
對於加息問題。耶倫稱，目前的貨幣政策高度寬鬆，首次加息將根據經濟和金融指標而定。首次加息之後貨幣政策立場將維持一段時間的高度寬鬆。一旦開始減少寬鬆，我們預期經濟環境將決定加息需循序漸進。首次加息時間不如加息路徑重要。

耶倫指出，10月加息依然有可能。如果10月加息，屆時將召開新聞發布會。大多數與會者預期今年晚期將可以加息，大多數與會者預期聯邦基金利率到2018年將達到長期的長期水平。



在薪資和就業問題上。耶倫稱，自從上次會議以來就業市場進展穩固，持續就業增長支撐了家庭支出，就業市場改善會提振通脹上揚的信心。但是，固定投資增速溫和，薪資增幅不如預期，就業參與率仍然低於預期。雖然，就業市場有所改善，但不會等到就業通脹共同達到目標再加息。

美國國內經濟方面。耶倫指出，FOMC的經濟前瞻沒有重大變化，依然預期經濟溫和增長。上半年經濟增長比6月預期顯著強勁，周期性疲軟可能會持續存在。

關於通脹問題。耶倫表示，已經注意到最近市場為基準的通脹評估出現下滑的跡象，油價走低和美元走高對通脹構成下行壓力，未來數月通脹將持續低位。不過，我們依然預期通脹下行壓力會減少，美元上漲和能源價格下滑大部分隻是暫時性因素。美聯儲的信用有賴於通脹目標，目前沒有嚐試推動通脹超出目標，但2%並不是封頂水平。

海外前景問題。耶倫指出，我們正在關注中國和新興市場進展，新興市場出現顯著的資本流出。對經濟狀況的走向存在相當不確定性。近期金融市場波動可能會限製美國經濟，尤其對中國和新興市場增速引起的波動性感到擔憂。

耶倫坦然，我們討論了加息事宜，但鑒於海外不確定性和通脹疲軟，我們決定觀望。現在的問題是中國經濟是否會有更多驟降風險。8月金融市場狀況反映了對中國經濟下行風險的擔憂。而此前又看到油價和大宗商品價格面臨巨大的下行壓力。

美元指數小時圖顯示


機構和評論分析一致認為美聯儲表現鴿派。“美聯儲通訊社”Hilsenrath認為，美聯儲並不認可目前是合適的加息時機，官員需要觀察並確保強勢美元、金融動蕩及中國經濟增速放緩等因素不會衝擊美國經濟複蘇進程。大多官員仍傾向年內加息，美聯儲仍相信風險將在未來數周消退。

《華爾街日報》評論指出，投資者應對美聯儲在很長時間內不加息做好準備。美聯儲聲明並沒有透露出任何即將起飛。

巴克萊分析認為，FOMC聲明比預期略顯鴿派，依然預期明年3月加息。紐銀梅隆策略師Marvin Loh表示，美聯儲決議聲明充斥著通脹率擔憂情緒，進而釋出非常明顯的鴿派信號。

RBC Capital首席美國分析師Tom Porcelli表示，“美聯儲升息上一直都有一些障礙，但沒有升息意味著讓其他經濟體超前。如果你的計算中還要加入全球經濟和金融市場發展的因素，那麼美聯儲會非常難以擺脫近零利率，窗戶正在很快的關上。我們不是在談論全球經濟崩潰，隻是部分經濟體在放緩。由於隻是小幅放緩，那麼美聯儲所作所為實際上就是將貨幣政策的韁繩拱手讓給世界其他國家。”

當日經濟數據方面。周四美國公布的一係列經濟數據好壞參半，其中當周初請數據表現良好，房市數據中規中矩，而費城聯儲製造業指數表現不佳，這些數據對市場影響有限。

具體數據顯示，美國9月12日當周首次申請失業救濟人數26.4萬，降至8周以來新低，預期27.5萬，前值27.5萬人。

分析指出，9月12日當周美國初請失業金人數降至2個月以來最低水平，是連續第28周低於30萬人的門檻，四周失業初請人數均值也有所下降，此次數據表明雖然近期金融市場收緊，國際經濟前景黯淡，但美國勞動市場繼續改善，國內需求仍然比較強勁。

房市數據顯示，美國8月新屋開工112.6萬戶，預期116.0萬戶，前值從120.6萬戶修正為116.1萬戶；營建許可117.0萬戶，預期115.9萬戶，前值從111.9萬戶修正為113.0萬戶。

分析認為，8月美國新屋開工總數較上月下滑，表現不及預期，但本月數據仍為連續第5個月高於100萬戶，此外，營建許可總數較上月也有所增加，房屋銷售和房價都有所提升，此次房市數據綜合表明美國房市仍較為強勁，給美聯儲的加息考慮提供經濟數據上的支撐。

另外，美國9月費城聯儲製造業指數-6.0，為2014年2月份以來首次出現負值、並創2013年2月份以來新低，預期5.9，前值8.3。分析指出，該指數低於零即表明經濟活動有所收縮。費城聯儲表示，有證據顯示，本月早些時候收到的有關整體經濟活動的回應受到了股市波動以及國際新聞報道的負面影響。

歐元兌美元攀升至1.14上方，主要受美聯儲鴿派決議支撐。投資者警惕歐元區經濟複蘇緩慢的信號。當日歐元兌美元匯價除了受到美聯儲鴿派決議支撐外，歐洲央行的報告顯示歐元區經濟複蘇放緩，給歐元的漲勢埋下隱患。

歐洲央行當日還發布了一份經濟月報，這份報告較預期偏鴿派。月報指出，歐元區經濟料將複蘇，但步伐慢於先前的預期，經濟前景存有下行風險。

月報稱，歐元區將繼續以疲弱的步伐複蘇，歐洲央行管理委員會強調其願意采取行動的意願和能力，如果有必要的話，將使用其授權範圍內的所有工具。月報還指出，新興市場放緩打壓出口需求，內需應當會受到貨幣政策的支撐。

歐元兌美元小時圖顯示


對於近來新興市場增速放緩對歐元區的影響。歐洲央行稱，全球貿易和經濟活動風險仍傾向於下行，貨幣政策應該支持國內需求。現在判斷最近的事態發展是否會影響中期內通脹目標還為時過早。歐元區仍在以疲乏的增速複蘇，新興市場下滑壓製出口需求。

當日歐元區公布的數據顯示，歐元區7月季調後建築業產出月率1.0%，前值從-1.9%修正為-1.2%；歐元區7月工作日調整後建築業產出年率1.8%，前值從-2.3%修正為-1.3%。

美聯儲決議之後，市場的焦點又轉向希臘大選。最新民調顯示，希臘極左翼聯盟略微領先。歐盟委員會莫斯科維奇Moscovici當日發表公開聲明稱，預計希臘救助方案的首次評估不會有重大拖延。相信任何希臘政府都會支持援助項目，希臘救助項目評估推遲幾周不會帶來問題。歐盟委員會與希臘臨時政府合作得不錯。

現貨金價攀升至兩周高位，美聯儲鴿派決議放緩升息憂慮，支撐金價。在美聯儲在結束兩日會議後保持利率不變之後，美元指數跌至三周低位，金價獲得支撐。美聯儲承認擔憂疲弱的全球經濟，但保留了在今年稍後小幅收緊貨幣政策的可能性。

現貨金上揚0.8%，報每盎司1,127.80美元，盤中觸及9月3日以來最高1,130.35美元。現貨銀上揚1.8%，報每盎司15.16美元，昨日急升3.5%。

現貨金價小時圖顯示


U.S. Bank Wealth management的高級投資策略師Rob Haworth表示，“美聯儲保持利率不變，且並未暗示仍將在今年升息，這打壓美元走低，支撐金價，聯儲有關全球市場動蕩和全球經濟風險的評論也可能支持尋求避險的資金流入金市。”

不過，Haworth還表示，此輪漲勢可能短暫，因對實貨黃金的需求看似疲弱，“進入10月後，我們最終將面臨同樣的爭論。”

Oppenheimer Commodity Strategy Total Return資產組合經理George Zivic表示，最大的意外是利率聲明所表現出的偏寬鬆程度。盡管美聯儲仍可能在12月加息，但他認為溫和論調和更多決策者推延加息預期的做法表明2016年第一季度也可能成為首次加息時點。

MV Financial投資策略和研究主管Katrina Lamb表示，金價也可能從美聯儲對不斷上升的全球風險的重新關注中獲得提振。

不過也一些投資者稱，金價漲勢不大可能持續。Wells Fargo Investment Institute全球證券策略聯席主管Sean Lynch表示，美聯儲仍有望加息，這會令金價承壓。Deltec International Group首席投資長Atul Lele表示，美聯儲對新興市場問題的關注表明金價還面臨更多風險。這些問題若加劇，會迫使新興經濟體央行出售他們的黃金頭寸，近一步拖累全球金價。

油價小幅下跌，美聯儲擔憂全球經濟增長施壓油價。全球原油期貨周四下跌，在美聯儲宣布維持利率不變後一度短暫上漲，後重拾跌勢。美聯儲在決議中稱，全球經濟尤其是新興經濟體成長放緩，這對油價構成打壓。

11月布倫特原油期貨跌0.67美元，收報每桶49.08美元；10月美國原油跌0.25美元，收報每桶46.90美元；布倫特原油和美國原油價差收窄，收報每桶1.88美元。

美聯儲的決策使美元走弱，原應對油市提供支撐，但美聯儲同時也透露對全球經濟增長感到擔憂，而這可能限製石油需求。全球石油市場仍保持供應過剩的局面，投資者稱石油產量增速可能在今年餘下時間持續超越消費。

經濟學家之前預計升息的可能性為25%，美元在美聯儲宣布決定前下跌，美元走軟對原油等以美元計價的商品構成支撐。

美國原油價格小時圖顯示


美國原油和布倫特原油在美聯儲宣布決定前擴大跌幅，決定公布後，美國原油期貨轉跌為升，布倫特原油期貨縮窄跌幅。但10分鍾內，兩者均回吐漲幅。

聯儲利率決定公布前，CBOE油市波動性指數回落，但決定公布後隨即跳升近15%，結算時下跌逾9%。

許多市場人士不理會美聯儲的決定，認為交易商將把注意力轉向其他宏觀因素。

Tradition Energy的高級分析師Gene Mcgillian稱，“油市將回到靜觀中國經濟放緩是否會蔓延至其他經濟體，以及低油價是否會導致美國石油產量銳減的狀態。”

掌管1,270億美元資產的U.S. Bank Wealth Management資深投資策略師Rob Haworth說，全球增長若不明顯改善，石油供需缺口將很難快速密合。

分析師認為美元走軟會對油市構成支撐。美元周四早些時候受壓，此前日本疲弱的數據重新喚起人們對全球經濟成長前景的擔憂。

日本8月出口連續第二個月下降，表明中國經濟下滑可能正在給世界第三大經濟體帶來損害。

Ritterbusch & Associates總裁Jim Ritterbusch在一份報告中稱，“布倫特原油的表現明顯弱於美國原油，因其更易受諸如北海供應增加、OPEC產量過剩及中國經濟擔憂等不利因素影響。”

美國原油產量在連續六年大幅增長後已經開始減少，美國能源協會(EIA)公布的數據顯示，美國原油和凝析油日產量在4月份達到961.2萬桶的峰值，到6月份減少了31.6萬桶。

北京時間5點56分 美元指數報94.42/44，歐元兌美元報1.1415/17，現貨金價報1131.13美元/盎司。