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9月23日訊——隔夜受全球增長和美國加息仍存不確定性因素打壓，歐美股市全面下跌。市場對歐美政策前景差異增大的預期進一步升溫，當市場多數分析認為美聯儲年內加息之時，歐洲央行卻在考慮隨時擴大寬鬆規模。美指因此受到市場青睞，順利收複96關口，其它非美兌美元均表現疲弱。而原油方面，近期表現頗為震蕩，一方面因全球經濟放緩擔憂原油需求施壓油價，另一方面美油庫存減少支撐油價，“步步驚心”走勢玩味市場。日內將公布眾多歐元區製造業PMI，歐元在連失1.14、1.13及1.12之後，走勢料更為暗淡。

☆周一市場情況回顧☆
面對全球經濟增長前景和美國貨幣政策的不確定性，股市，大宗商品和新興市場貨幣的投資者在重壓之下紛紛尋求規避風險。大眾汽車排放測試醜聞的餘波猶存，令汽車製造類股票價格在大西洋兩岸進一步大幅下滑。歐洲汽車及汽車零部件板塊下跌7.9%，大眾汽車繼周一之後再跌18.5%，戴姆勒和寶馬也雙雙跌超5%。這些瀑布式跌幅對德國股指影響極大，DAX 30指數周二大幅收跌3.86%。

歐洲泛歐績優300指數收跌3.23%，進一步受到礦業股大幅下跌的打壓。倫敦交易的銅價收跌3.6%，創7月7日以來最大單日跌幅，報每噸5080美元，至三周以來最低收盤位。

美股方面，基本材料類股大幅下跌，帶動標普500指數收跌1.23%，報1942.74點，較上周美聯儲宣布維持利率不變之前下跌了2.7%。道指收跌1.09%，較去年同期下跌近5%，為自2009年以來最大同期跌幅。

有恐慌指數之稱的CBOE波動性指數（VIX）尾盤上漲11%至22.4，表明市場承壓加劇。

周二，美元指數上漲0.4% 至96.28，創兩個多星期以來最高位。

ING首席外匯策略分析師Chris Turner認為，“9月FOMC會議對首次加息時機釋放的信號極少，但在會議之後不同的FOMC委員的評論表明，市場對FOMC聲明的解讀過於溫和。”

高評級政府債券也重受青睞。10年期美債收益率下跌7個基點，至2.14%。兩年期美債收益率下跌4個基點，至0.68%。

除銅價下跌以外，黃金也沒有發揮“避風港”作用的跡象。COMEX 12月黃金期貨價格收跌0.7%，報每盎司1124.80美元。

油價周二經曆震蕩。布倫特11月原油期貨跌至每桶47.70美元之後反彈，收報每桶49.08美元，漲幅0.33%。

☆原油走勢“步步驚心”，晚間EIA如何演繹☆
美國原油和布倫特原油走勢震蕩，全球經濟放緩憂慮施壓油價，而美國庫存減少和輸油管道停運的消息支撐油價。油價近幾周來在窄幅區間波動，主要因美國石油產量下滑支撐了市場，但有關全球需求的擔憂仍令價格承壓。

近月布倫特11月原油期貨收漲0.16美元，或0.3%，報每桶49.08美元。美國10月原油期貨收挫0.85美元，或1.8%，報每桶45.83美元。

(美油小時圖走勢)


(布油小時圖走勢)
油價探底回升。起先布倫特原油期貨下跌超過2%，美國原油期貨重挫逾3%，因美股跌至兩周低位，市場憂慮全球經濟放緩減少原油需求。

之後布倫特原油期貨周二收漲，美國原油期貨收跌2%，但脫離盤中低位，因一輸油管道部分停運以及美國原油庫存數據利多，部分抵消了美股走疲帶來的不安情緒。

有消息稱，Colonial輸油管道部分停運，其中包括一段從北卡羅來納州到新澤西州集散地、日運送85萬桶汽油和餾分油的輸油管線。Colonial稱，停運是為了調查管道周邊的“汽油味”。消息公布後，油價反彈。

Price Futures Group的分析師Phil Flynn說，“石油產品期貨受Colonial輸油管道消息的提振上揚，布倫特原油期貨轉跌為升，可能是因消息或許意味著需要從歐洲進口更多石油產品，”

周二有關中國增長的擔憂令全球市場動蕩。投資者等待即將公布的9月份財新中國製造業活動指數。中國是僅次於美國的全球第二大石油消費國。Again Capital的創立合夥人John Kilduff說，財新的數據若令人失望，可能觸發另一波的下跌行情。

美國原油庫存減少是支撐油價的重要因素。美國石油協會周二公布庫存數據顯示，美國9月19日當周API原油庫存下降370萬桶，預期下降53.3萬桶，前值下降310萬桶。

數據還顯示，美國9月19日當周API庫欣地區原油庫存下降49萬桶，前值下降150萬桶；美國9月19日當周API汽油庫存增長220萬桶，前值增長50萬桶。在API報告公布後，油價短線走高。另外，美國能源資料協會(EIA)將在周三公布庫存報告。若庫存下降，或能小幅提振油價，但走勢方面預計會顯得頗為震蕩，“步步驚心”式的走勢有可能成為近期常態。

☆美聯儲加息預期凸顯，美指更顯“底氣十足”☆
本周數位美聯儲官員的講話令市場重燃對聯儲今年仍可能加息的預期。盡管上周美聯儲維持利率不變，但市場始終認為美國經濟穩健增長，美元因此受到支撐，收複96關口。

（美指日線圖走勢）
最新調查顯示93受訪位分析師中有72位認為美聯儲將在12月加息。市場目前正在等待美聯儲主席耶倫的觀點，她定於周四發表講話。

過去數年，步履蹣跚的美國經濟“入院治療”，美聯儲推出三輪量化寬鬆（QE）政策並維持利率接近於零。而隨著美國經濟逐漸康複，美聯儲在退出QE之後卻遲遲不願開具最後的“出院單”：加息。這本是好意，但卻可能會事與願違。

上周的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議決定，將關鍵利率維持在0-0.25%不變。分析人士認為，美聯儲給予美國經濟的“嗬護”過多，在加息決策上遲遲不行動，實際上損害了投資者及企業信心，加息反而會進一步促進美國經濟複蘇。

通常而言，央行加息是為防止經濟過熱，以及抑製通脹的上升。對於當前的美國經濟來說，很少有人認為經濟中存在過熱的苗頭，且美國通脹水平持續位於美聯儲設定的目標之下。從這些因素考慮，美聯儲沒有加息的必要。

但是美國經濟複蘇複蘇勢頭穩固已被市場認可，8月美國失業率降到了5.1%的七年新低，達到美聯儲認為充分就業的水平。在這種情況下繼續保持接近於零的低利率水平，會導致消費者和企業高管從心理上對經濟複蘇保持謹慎看法，從而導致消費需求受到抑製。

摩根大通基金首席全球策略師David Kelly在發給客戶的報告中寫道，“通過維持利率低位運行，我認為美聯儲會繼續對經濟增長和需求造成壓力。”

Kelly認為，盡管加息通常而言會對需求增長構成壓力，但有證據表明，基於從極低的利率水平，最初的幾次加息實際上能促進需求增長。

☆外匯市場風暴不斷，歐元區國家製造業PMI旋風來襲☆
今年外匯市場波動已創下四年來最大，但美聯儲推遲加息的決定或讓匯市更加難以平息。日內將公布眾多歐元區製造業PMI，歐元在連失1.14、1.13及1.12之後，走勢料更為暗淡。

（歐元兌美元小時圖走勢）

摩根大通測算的全球外匯波動指數在美聯儲決議前十天（9月7日）上升至11.3%，創今年2月以來最大。從9月17日至今，該指數平均數創下2011年以來最高。

Prudential Financial Inc固定收益部的首席投資官Greg Peters在郵件中表示，波動還將繼續，因為美聯儲持續向市場注入不確定性。

他表示，美聯儲加息逼近要比現在加息更糟糕，國際市場波動和風險事件也不是一天兩天了。

隨著美聯儲力求利率政策標準更加透明化，市場不得不咀嚼美聯儲看重的每一份報告。上周美聯儲按兵不動顯示，加息進程將變慢，盡管勞動力市場增強，通脹水平未達到目標。


摩根士丹利分析師Calvin Tse和Evan Brown在研報中寫道，美聯儲關注的數據、貨幣儲備下降以及監管變化意味著美聯儲加息造成的價格波動會比過去更大。

摩根士丹利建議，利用英鎊波動，買入看多期權。

至於歐元區，分析師認為本周三出爐的9月PMI初值會顯示略微持穩至疲軟。盡管歐元疲軟有利於其出口，但對德國PMI和IFO企業信心預期顯示下行，因中國需求放緩。

歐洲央行貨幣供應數據將表明，8月家庭和企業的信貸流動是否繼續其逐步複蘇態勢。歐洲央行每月600億歐元資產購買計劃是否成功振興經濟並擊退通縮威脅，信貸成長情況是判斷標準之一。

巴克萊銀行(Barclays Bank)表示，歐洲央行並不想看到歐元走強，同時歐洲央行擔心中國經濟放緩將給歐元區經濟造成下行壓力，因此可能會把QE期限延長6-9個月，還可能擴大每月購債規模或進一步下調利率。

巴克萊銀行強調，如果歐洲央行下調存款利率，給歐元造成的負面影響將是最大的，因為一旦存款利率下調，意味著撤消利率下限。

從而巴克萊預計歐元兌美元到2016年第二季度之前將跌破平價水平。巴克萊銀行表示，歐洲央行寬鬆預期提高，令歐元承壓下行。