4月25日，經濟學家Vivien Lou Chen撰文指出，債券交易員越來越相信，美聯儲將采取防禦性政策作為應對經濟困境的手段，就像20年前選擇降息政策那樣。盡管中美兩國的經濟數據顯示出好轉跡象，美國股市也回升至創紀錄高點，但歐洲日本等其他地區經濟狀況依然暗淡，因而期貨市場的走勢仍表明，美聯儲今年將全面降息25個基點。
威明頓信托投資顧問公司(投資Wilmington Trust Investment Advisors)的經濟學家蒂利(Luke Tilley)和蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的分析師希爾(Jon Hill)將其解讀為，這是市場記得1998年情景的跡象。那時候美聯儲先發製人地下調利率，以免海外事件將美國推入經濟衰退。
考慮到當年亞洲金融危機、俄羅斯債務違約以及對衝基金長期資本管理公司倒閉等負面消息紮堆來襲的局面，那時候的全球外匯教父經濟形勢更為黯淡。但蒂利和希爾認為，1998年其它方面的情況似乎與今天驚人地相似：美國經濟一路高歌猛進、通貨膨脹率很低、標普500指數處於或接近曆史最高水平。美聯儲1998年降息後，仍維持了戰後美國持續時間最長的經濟擴張。
實際上，美國貨幣市場認為，美聯儲將在未來一年實行降息。嘉信理財固定收益部門首席投資官萬德((Brett Wander)稱，大家必須尊重市場。美聯儲降息是人們必須考慮到的情況，即使這不是最可能的情況。
盡管對全球兩個最大經濟體中美的擔憂有所緩解，但其他地區的經濟狀況依然令人擔心：歐洲的增長前景黯淡，日本仍深陷通縮泥潭。4月外匯課程24日，加拿大央行發布了鴿派的政策聲明，而澳洲也發布了通脹放緩的報告。交易員們因此上調了加拿大和澳洲降息的預期。
與此同時，美國通脹率7年來一直低於美聯儲2%的目標。蒙特利爾銀行資本市場分析師希爾認為，低通脹或通脹減速可能引發美聯儲降息，因為這將被視為利率過高的信號，盡管油價出現走高，但隻會對經濟數據造成暫時或者扭曲性的影響。
今年3月，美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)和芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)提到了美聯儲1998年的降息舉措，將其作為全球經濟動蕩如何刺激美國政策行動的例子，從而再次引發人們關注。
曾擔任費城聯儲顧問的蒂利表示，他們的言論朝著理解這樣一種挑戰性想法邁出一步：為何美聯儲在國內經濟不下滑的情況下實行降息。
對於萬德來說，美股走勢可能提示美聯儲是否轉向寬鬆模式。他表示，按美股去年第四季度那種下跌幅度，就足以推動政策製定者實行降息。
可以肯定的是，與1998年相比，現在美聯儲官員削減利率的空間更小。如果美聯儲停止2015年12月開始的緊縮周期，聯邦基金利率將會保持在2.25%-2.5%，而在1998年首次降息之前還定為5.5%。
不過，債券市場的一些投資者正在加大對美聯儲降息的押注。受到密切關注的2年期和10年期美國國債利差正在重新變陡。以歐元計算的話，本周對衝利率下調的需求激增。
根據萬德和希爾的觀點，即使基本面要求美聯儲維持利率不變，也還是不能忽視降息的可能性。希爾認為，極小幅度的降息或連續幾次降息的可能性很小。他表示，如果不引發市場對全面多年寬鬆周期的預期，就很難實現降息。希爾則認為，股市上漲可能降低了出現這種轉變的可能性。
下圖顯示，美聯儲降息幫助美國經濟在90年代持續擴張
1998年9月至11月，美聯儲實行了三次降息，每次降息25個基點，將聯邦基金利率降至4.75%。蒂利稱，在那次事件中，在當年早些時候收益率曲線發生反轉之後，美聯儲積極地重新使債券收益率曲線變陡，這可能為自己爭取了更多的時間，延長了經濟周期。
從曆史上看，債券收益率曲線倒掛被認為是經濟衰退的先兆，這也是他目前所看到的唯一可能導致美聯儲降息的條件。不過，威明頓信托基金的基本假設是，美聯儲的下一步舉措將是在2019年或2020年加息。希爾稱，如果美聯儲降息，大盤股將表現良好。
蒂利指出，美國在過去30年隻經曆過三次經濟衰退，這使得政策決策者“沒有什麼數據可以參考”，這使得1998年的經驗尤其重要。
匯通小編總結後認為，現在全球的經濟狀況在很大程度上和98年類似，如果美聯儲像分析師或市場預測的那樣實行降息應對經濟問題，那將會成為施壓美元的一個因素，投資者對此需要保持關注。
美元指數日線圖
匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間4月25日13:30，美元指數報98.0538。
文章來源：美元空頭機會來了？經濟逆風頻吹，美聯儲1998年降息路數或故伎重演
分析師認為目前經濟狀況和1998年類似，美聯儲可能模仿那時進行降息
威明頓信托投資顧問公司(投資Wilmington Trust Investment Advisors)的經濟學家蒂利(Luke Tilley)和蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)的分析師希爾(Jon Hill)將其解讀為，這是市場記得1998年情景的跡象。那時候美聯儲先發製人地下調利率，以免海外事件將美國推入經濟衰退。
考慮到當年亞洲金融危機、俄羅斯債務違約以及對衝基金長期資本管理公司倒閉等負面消息紮堆來襲的局面，那時候的全球外匯教父經濟形勢更為黯淡。但蒂利和希爾認為，1998年其它方面的情況似乎與今天驚人地相似：美國經濟一路高歌猛進、通貨膨脹率很低、標普500指數處於或接近曆史最高水平。美聯儲1998年降息後，仍維持了戰後美國持續時間最長的經濟擴張。
實際上，美國貨幣市場認為，美聯儲將在未來一年實行降息。嘉信理財固定收益部門首席投資官萬德((Brett Wander)稱，大家必須尊重市場。美聯儲降息是人們必須考慮到的情況，即使這不是最可能的情況。
全球經濟逆風比比皆是
盡管對全球兩個最大經濟體中美的擔憂有所緩解，但其他地區的經濟狀況依然令人擔心：歐洲的增長前景黯淡，日本仍深陷通縮泥潭。4月外匯課程24日，加拿大央行發布了鴿派的政策聲明，而澳洲也發布了通脹放緩的報告。交易員們因此上調了加拿大和澳洲降息的預期。
與此同時，美國通脹率7年來一直低於美聯儲2%的目標。蒙特利爾銀行資本市場分析師希爾認為，低通脹或通脹減速可能引發美聯儲降息，因為這將被視為利率過高的信號，盡管油價出現走高，但隻會對經濟數據造成暫時或者扭曲性的影響。
今年3月，美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)和芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)提到了美聯儲1998年的降息舉措，將其作為全球經濟動蕩如何刺激美國政策行動的例子，從而再次引發人們關注。
曾擔任費城聯儲顧問的蒂利表示，他們的言論朝著理解這樣一種挑戰性想法邁出一步：為何美聯儲在國內經濟不下滑的情況下實行降息。
對於萬德來說，美股走勢可能提示美聯儲是否轉向寬鬆模式。他表示，按美股去年第四季度那種下跌幅度，就足以推動政策製定者實行降息。
可以肯定的是，與1998年相比，現在美聯儲官員削減利率的空間更小。如果美聯儲停止2015年12月開始的緊縮周期，聯邦基金利率將會保持在2.25%-2.5%，而在1998年首次降息之前還定為5.5%。
債券市場加大對美聯儲降息的押注
不過，債券市場的一些投資者正在加大對美聯儲降息的押注。受到密切關注的2年期和10年期美國國債利差正在重新變陡。以歐元計算的話，本周對衝利率下調的需求激增。
根據萬德和希爾的觀點，即使基本面要求美聯儲維持利率不變，也還是不能忽視降息的可能性。希爾認為，極小幅度的降息或連續幾次降息的可能性很小。他表示，如果不引發市場對全面多年寬鬆周期的預期，就很難實現降息。希爾則認為，股市上漲可能降低了出現這種轉變的可能性。
下圖顯示，美聯儲降息幫助美國經濟在90年代持續擴張
1998年9月至11月，美聯儲實行了三次降息，每次降息25個基點，將聯邦基金利率降至4.75%。蒂利稱，在那次事件中，在當年早些時候收益率曲線發生反轉之後，美聯儲積極地重新使債券收益率曲線變陡，這可能為自己爭取了更多的時間，延長了經濟周期。
從曆史上看，債券收益率曲線倒掛被認為是經濟衰退的先兆，這也是他目前所看到的唯一可能導致美聯儲降息的條件。不過，威明頓信托基金的基本假設是，美聯儲的下一步舉措將是在2019年或2020年加息。希爾稱，如果美聯儲降息，大盤股將表現良好。
蒂利指出，美國在過去30年隻經曆過三次經濟衰退，這使得政策決策者“沒有什麼數據可以參考”，這使得1998年的經驗尤其重要。
匯通小編總結後認為，現在全球的經濟狀況在很大程度上和98年類似，如果美聯儲像分析師或市場預測的那樣實行降息應對經濟問題，那將會成為施壓美元的一個因素，投資者對此需要保持關注。
美元指數日線圖
匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間4月25日13:30，美元指數報98.0538。
文章來源：美元空頭機會來了？經濟逆風頻吹，美聯儲1998年降息路數或故伎重演
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