周二（9月17日）美國貨幣市場利率連續第二天飆升，因為銀行係統的現金儲備與經紀商資產負債表上的證券數量依然保持不平衡的狀態。為了給貨幣市場降溫，美聯儲十年來首次重啟回購操作，注入數百億美元流動性來遏製短期利率的飆升之勢；這導致市場對美聯儲重啟QE的預期升溫，令美元指數隔夜大幅走弱。
利率飆升凸顯美聯儲貨幣政策工具控製力正流失
根據ICAP定價，隔夜一般抵押品(GC)回購協議的利率飆升超過600個基點，達到8.75%，然後回落至7.25%左右。由於該利率飆升通常發生在季度末和月末，因此市場參與者之前曾預計市場將恢複正常。
Jefferies LLC的經濟學家Thom賺錢as Simons?表示：對於那些需要為倉位補充資金的公司來說，這肯定是痛苦的，因此，對於經紀商來說這是一個艱難的時刻，但是並沒有係統性的威脅。
根據ICAP定價，周一隔夜GC回購利率一度飆升248個基點至4.75%，為12月以來的最高水平。另外，紐約聯儲銀行數據顯示，有抵押隔夜融資利率周一從2.20%升至2.43%。這是7月31日以來最高水平。
雖然貨幣市場利率飆升並不能證明即將發生金融危機，但突顯了美聯儲正如何失去對短期拆借這個實施貨幣政策的外匯課程費用關鍵工具之一的控製。這也表明，面對發行規模創紀錄的美國國債供應，華爾街消化起來力有未逮。更重要的是，由於2008年危機後實施的保障措施，許多交易商減少了交易，使這些市場更容易出現波動。
Seaport Global Holdings LLC的政府交易和戰略董事總經理Tom di Galoma認為，回購利率的飆升除了技術因素外，也表明銀行係統的超額準備金正在萎縮。
為遏製飆升之勢十年來首次重啟回購操作
為了給貨幣市場降溫，美聯儲注入數百億美元流動性來遏製短期利率的飆升之勢，並表示願在周三繼續開展這項操作，投放750億美元。貨幣市場利率推升了美聯儲的政策基準利率，使企業和消費者面臨融資成本上升的威脅。
更重要的是，回購市場動蕩導致政策製定者的一項關鍵基準利率——有效聯邦基金利率躍升至2.25%，如果不加以控製，可能會開始影響更廣泛的借貸成本。因為這達到了美聯儲的利率目標外匯學姐區間上限，他們可能在周三會議上再次調整政策工具箱中的關鍵一項——超額準備金利率。
但美聯儲並沒有坐等周三，而是十年來首次啟動回購操作，在周二，紐約聯儲買入532億美元證券，希望平息流動性緊張局面。看上去這項操作起到了效果。1周期借入美元拆出歐元的成本繼周一上漲近一倍後出現回落。
周二下午，紐約聯儲稱將在周三上午再次進行隔夜回購操作，規模最高將達到750億美元。
美聯儲可能會重啟QE政策
對回購交易商、對衝基金及其他依賴該市場融資的人來說，干預措施來得正是時候。
Wrightson ICAP的Lou Crandall表示，市場發生了翻天覆地的變化，美聯儲需要做出應對，在當前市場環境下，回購市場沒有足夠大的彈性來應對銀行係統的大幅季節性波動。現在需要美聯儲介入緩解這個迫切的問題，而且它也在製定長期解決方案。
美聯儲考慮引入隔夜回購工具，可能以此來減輕貨幣市場壓力。目前尚未宣布相關決定。另一項長期補救措施是再次擴大美聯儲的資產負債表，永久增加銀行係統準備金。Crandall稱，但就目前而言，如果利率繼續走高，預計會有更多臨時性的流動性投放措施。
美聯儲周二的操作曾是常見做法，但自從以擴張資產負債表和以一係列利率來實施貨幣政策以應對危機以來，就停止了這項操作。
摩根大通稱美聯儲回購操作顯示，如果條件允許，美聯儲願意暫時進行干預。但這一舉措不應被視為承認銀行準備金不足，或意向長期回購安排即將出台。而DoubleLine Capital首席執行官Gundlach稱，回購市場的利率飆升將使美聯儲更有可能“很快”恢複其資產負債表的擴張，即重啟QE政策。
受美聯儲重啟回購操作影響，周二美元指數回吐周一的大部分漲幅，目前美元指數交投於98.23附近，投資者還將觀望晚間美聯儲的利率決議和美聯儲主席鮑維爾的新聞發布會。
文章來源：美元大跌的原因找到了，美聯儲十年來首次重啟回購操作，重啟QE預期升溫
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